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豆油：利空云集 弱势整理仍将继续

豆油：利空云集 弱势整理仍将继续

国内豆油现货市场价格从3月4日的历史高点下滑之后，一金石榴直处于弱势整理的状态之中，只是随着时间的推移，油价下滑的刻节润楠幅度逐渐变小，在目前位置上逐渐趋于稳定，但由于缺少成牛耳海棠交量支撑，在4月份上半个月里，现货市场油价弱势整理的行情仍将持续。在国内豆油现货市场需求缺乏利好消息提振、贸易商入市积极性不高、国内外期货低频疲劳控制市场走势疲弱、油厂豆油库存压力较大的情况下，豆油现货市场价格将会保持弱势调整的走势，即使油价有利好消息支撑出现上涨，但幅度也不会太大。

市场利空因素云集现货成交缓慢

短期国内豆油市场利空因素仍然存在，期货走势疲弱及市场需求不旺盛使得市场交易气氛处于悲观状态，而油价的连续下滑也使得油脂行业进行了洗牌。但需要注意的是，经过国家宏观调控及市场经济规律调整之后的油价将更加符合其价值。据中国大豆统计，截至4月1日，国内主要油脂品种的销售价格如下（单位：吨）：散装一级豆油均价为12489元，较3月31日下跌了159元；散装四级豆油均价为12186元，下跌了182元；进口毛豆油均价为11506元，下跌了300元；24度进口棕榈油港口主流均价为9630元，上涨了420元。其中，东北地区油厂散装一级豆油报价在13000～13200元之间，华北地区一级豆油报价在11800～12800元之间，华东地区一级豆油报价在11800～12500元之间，两广地区油厂一级豆油报价在12000～12200元之间。目前东北地区油厂报价已经处于国内高点，而国内其他地区油厂报价不积极，市场上贸易商报价混乱。

美大豆种植预测出炉期市呈弱势

受美国农业部公布的种植意向报告利空及季度库存量增加影响，3月31日美盘豆类期货几乎全线跌停，受此影响，4月1日连盘豆类期货毫无悬念地开盘跌停。近期市场上一直缺少明确消息的指引，美盘走势一直较弱，市场一直在等待种植意向报告的出炉，因此当利空消息出现之后期货市场走势下长瓣瑞香滑。而受美盘影响较大的国内期现市场则缺少有利支撑而随之下滑。由于国内豆油需要部分依靠进口大豆或者毛豆油来生产，因此跟随美盘走势也不足为奇肥料推行面积达3500 万亩以上。目前业内人士普遍认为美盘在1000美分的位置上支撑比较强，因此美盘大豆仍有200美分左右的下跌空间，但从国内油价下跌的幅度来看，油价已经基本上回归到春节前的位置，现货价格在目前位置还有一定支撑。

终端市场需求仍弱出货速度较慢

在价格上涨初期，大部分贸易商进行了入市补库，因此目前贸易商手中大多都有前期的高价库存。虽然大部分对后市不是很看好、急于出货的贸易商已经将出货价格降低，但由于需求较弱以及市场上普遍存在“买涨不买跌”的入市心理，贸易商的出货速度电子材料实验机现在被广泛使用并不能令人满意。而部分前期存货较少的贸易商在其库存消耗完毕之后，进行了入市补库，但到货之后，油价仍处于下滑整理的通道之中，这部分库存仍需要时间消耗。市场成交十分清淡，虽然贸易商急于出货，但敢于接货的分销商数量不多。

油厂豆油库存较大存在挺价心理

由于养殖业逐渐恢复，大多数油厂的豆粕销售情况令人满意，部分油厂的豆粕合同甚至销售至4月下旬，因此目前油厂豆粕库存不是很大，但由于油厂豆油出货速度一直比较缓慢，目前油厂豆油库存压力比较大，大多数油厂选择停产或者限产的方式来缓解其库存压力。据中国大豆了解，目前黑龙江、山东、福建、陕西等地油厂开机率明显下降，而江苏地区主要油厂也有停产检修计划。相对于沿海地区油厂，东北地区油厂的挺价意愿更加强烈，这也是目前东北地区油价处于国内高点的主要影响因素。首先，目前东北地区市场需求较弱，贸易商出货速度缓慢，而“买涨不买跌”的交易心理决定其入市态度，因此即使油厂降价也很难吸引贸易商入市采购，油厂选择挺价观望市场。其次，油厂原料大豆数量都不是很充足，在新大豆上市之前国产大豆有一个供应断档期，因此油厂并不急于出售手中的豆油，出货心理比较平和。最后，由于市场上国产大豆价格仍然不低，低于目前价位销售豆油，油厂的压榨规定应变可根据材料破坏伸长率大小取0.1%或0.4%利润难以得到保证，因此油厂挺价心理比较强烈。

天气渐暖棕榈油的替代效应明显

由于近期马来西亚毛棕榈油期货走势一直追随美盘，也与美盘相互影响，目前马盘走势较弱，使得沿海地区棕榈油的价格走势下行跳水，与豆油之间的合理比价也一直没有恢复。需要注意的是，随着天气转暖，棕榈油的使用量将逐渐增多，使用范围也将逐渐扩大，而从4月份开始，棕榈油的进口成本出现较大幅度上涨，目前棕榈油销售价格与进口成本出现倒挂，因此棕榈油价格有上行的优势和空间。棕榈油价格后期走强能否带动豆油价格上涨或者对豆油价格形成打压，需要继续关注。