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吹面不寒杨柳风近期连豆市场主要影响因素分析瘤囊薹草

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2020年06月15日

吹面不寒杨柳风 ——近期连豆市场主要影响因素分析

在春节长假后的短短7个交易日中,连豆形成戏剧性的宽幅振荡行情,主力合约A0405和A0409的累计振幅均高达380点左右。许多市场投资者都对如此剧烈的振荡走势感到困惑,下面笔者就对连豆目前主要的中短期影响因素加以分析,供广大投资者参考。首先分析一下引发节后连豆暴跌的导火索—禽流感。此次禽流感的高发区是东南亚并于1月下旬传入中国,它主要是通过影响家禽饲养业导致对豆粕的需求减少从而对连豆的期价产生利空影响的。由于东南亚地区原本对豆粕的总消费量有限,因此真正对大豆价格起重要作用的是禽流感在中国的发现和蔓延,这从CBOT大豆此次下跌的时间就可以证明。而禽流感在中国的命运大致有两种:1.迅速得到有效控制,这样一来对连豆的影响仅限于心理上的恐慌,并在节后的暴跌中基本得到消化;2.在一定时期内大范围蔓延并对国内家禽饲养业造成较大打击,最终对豆粕消费的不利影响将近似于去年的SARS;而SARS对连豆的作用则是延长了盘整筑底的时间并随后在一轮报复性的大涨行情中起到积极的推动作用。因此,禽流感是对连豆形成短期利空长期利好的影响,这也是连豆期价暴跌后迅速回升的根本原因所在。其次分析一下国内的基本面状况。国内大豆基本面仍处于需求不旺和供应偏紧并存的矛盾局面。一方面由于压榨利润下降和收购困难加大,国内许多油脂加工企业均缩减产量甚至停工待产;另一方面因为东北地区豆农惜售和进口大豆成本偏高,现货市场上大豆供应紧张交易清淡。现在又是豆粕的传统消费淡季,暂时难以支持大豆价格的大幅上涨。再次还要考虑CBOT大豆的后市发展。前期推动CBOT大豆期价从500美分飙升到800美分的美国大豆大幅减产的利好因素已经在去年11月新豆上市之后逐渐淡出;而随后支持期价振荡上扬到855美分的出口需求强劲的利多作用也以基本得到消化。目前新的实质性利好题材尚未形成,而南美大豆即将收获的季节性压力难以避免,因此CBOT大豆单边上涨转化为高位振荡也在情理之中。最后再看目前连豆市场的资金情况。连豆市场自去年10月中旬以来总持仓量的恢复性增长较为缓慢,而从今年初以来交投渐趋清淡,换手率也有所下降;但春节后连豆总持仓量呈现稳定增长势头,截至2月6日增长幅度达到19.6%,并且主要在A0409上扩仓,发动新一轮涨势的能量正在逐渐酝酿之中。综上所述,短期影响连豆市场的多空因素混杂,但长期影响因素依然看好,因此投资者目前应坚持逢低做多谨慎看涨的操作思路。

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